Oczekiwania rynkowe na 2016 r.

OCZEKIWANIA NA 2016 ROK

Poniżej przedstawiamy czynniki, które według nas będą wpływały na rynek papierów dłużnych oraz rynek akcji w nadchodzących miesiącach.

A. Papiery dłużne

1. Czynniki pozytywne dla rynku instrumentów dłużnych:

• niska cena ropy,
• inflacja pozostaje poniżej celu inflacyjnego,
• dość wysoki spread (różnica) pomiędzy polskimi i niemieckimi obligacjami,
• nowy skład Rady Polityki Pieniężnej, szanse na obniżkę stóp NBP,
• możliwa niższa dynamika podaży pieniądza (podatek bankowy, ograniczenia dla kredytów hipotecznych).

2. Czynniki negatywne dla rynku instrumentów dłużnych:

• poluzowana polityka fiskalna,
• niepewność co do wielkości deficytu budżetowego w 2017 roku,
• kontynuacja podwyżek stóp procentowych w USA,
• redystrybucja dochodu budżetowego powinna pobudzić konsumpcję,
• wzrost gospodarczy stymulowany konsumpcją.

B. Akcje

1. Czynniki pozytywne dla rynku akcji:

• umiarkowane wyceny spółek - wskaźnik C/WK (cena do wartości księgowej) dla indeksu WIG (wyliczany na bazie danych miesięcznych od 31.05.2001 do 31.12.2015) wynosi obecnie około 1,0 wobec średniej historycznej około 1,6,
• niskie stopy procentowe zachęcają do inwestycji w akcje,
• zwiększenie wydatków budżetowych w 2016 r. powinno zaowocować znaczącym wzrostem konsumpcji w Polsce,
• słaba złotówka zwiększa konkurencyjność polskiej gospodarki,
• rozpoczynająca się nowa perspektywa budżetowa funduszy UE, które znacząco zwiększają poziom inwestycji w Polsce,
• ekspansywna polityka pieniężna w Europie - rekordowo niskie stopy procentowe oraz „drukowanie pieniędzy”,
• prawdopodobna obniżka oficjalnych stóp procentowych w Polsce.

2. Czynniki negatywne dla rynku akcji:

• kontynuacja tak zwanej „reformy OFE”,
• zmiana struktury aktywów OFE w kierunku akcji zagranicznych (limit inwestycji zagranicznych OFE rośnie w 2016 r. do 30%),
• prawdopodobne obniżenie wieku emerytalnego w Polsce, co zwiększy odpływy z OFE do ZUS,
• podwyżki stóp procentowych w USA,
• wprowadzenie podatku bankowego w Polsce, co wpłynie negatywnie na rentowność banków oraz wzrost akcji kredytowej, czyli pośrednio na wzrost gospodarczy,
• wojna na Bliskim Wschodzie, która może wejść w fazę zaostrzenia.

Zespół Legg Mason TFI SA

WAŻNE INFORMACJE - PRZECZYTAJ UWAŻNIE

Stopy zwrotu funduszy inwestycyjnych otwartych podane zostały na podstawie zmiany wartości jednostek uczestnictwa poszczególnych funduszy dla jednostek uczestnictwa kategorii A. Stopy zwrotu dla funduszy LM Skoncentrowany FIZ i LM Akcji 500+ FIZ podane zostały na podstawie zmiany wartości certyfikatu inwestycyjnego serii A. Źródło danych - obliczenia własne Legg Mason TFI SA, Bloomberg. Dotychczasowe wyniki funduszy nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Wyniki funduszy nie uwzględniają podatku od dochodów kapitałowych oraz opłat związanych z nabywaniem jednostek uczestnictwa lub certyfikatów inwestycyjnych. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa (lub wykupu certyfikatów inwestycyjnych), a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Opis warunków subskrypcji i czynników ryzyka oraz szczegółowe informacje dotyczące funduszu Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ znajdują się w statucie funduszu i prospekcie emisyjnym certyfikatów inwestycyjnych funduszu, dostępnym w siedzibie Towarzystwa (ul. Bielańska 12, Warszawa), na stronie www.dmbh.pl (w okresie trwania oferty certyfikatów danej serii) i www.skoncentrowany.pl. Przed dokonaniem inwestycji należy uważnie zapoznać się z treścią prospektu emisyjnego certyfikatów inwestycyjnych funduszu. Opis warunków subskrypcji i czynników ryzyka oraz szczegółowe informacje dotyczące Legg Mason Akcji 500+ FIZ, w tym zasady opodatkowania dochodów związanych z posiadaniem i obrotem certyfikatami inwestycyjnymi funduszu, znajdują się odpowiednio w statucie funduszu i warunkach emisji certyfikatów inwestycyjnych funduszu, które udostępniane są w ramach propozycji skierowanej indywidualnie do konkretnych podmiotów. Statut funduszu i warunki emisji certyfikatów inwestycyjnych funduszu są wyłącznym prawnie wiążącym źródłem informacji o Legg Mason Akcji 500+ FIZ. Przed dokonaniem inwestycji należy uważnie zapoznać się z treścią warunków emisji certyfikatów inwestycyjnych funduszu. Informacje dotyczące Legg Mason Akcji 500+ FIZ nie są i nie mogą być traktowane jako proponowanie nabycia certyfikatów inwestycyjnych funduszu, ani proponowanie złożenia zapisu na certyfikaty inwestycyjne funduszu. Informacje na temat funduszy Legg Mason Parasol FIO i Legg Mason Senior FIO zawarte są w prospektach informacyjnych oraz w kluczowych informacjach dla inwestorów, które są dostępne na stronie internetowej www.leggmason.pl, w określonych punktach dystrybucji funduszy, jak również w formie pisemnej w siedzibie funduszy (ul. Bielańska 12, Warszawa). Prospekty informacyjne funduszy i kluczowe informacje dla inwestorów zawierają informacje niezbędne do oceny inwestycji, wskazują ryzyko uczestnictwa w funduszach, koszty, opłaty i informacje o podatkach. Przed zainwestowaniem w wybrany fundusz/subfundusz należy zapoznać się z kluczowymi informacjami dla inwestorów dotyczącymi wybranej kategorii jednostki uczestnictwa funduszu/subfunduszu, którego będzie dotyczyć zlecenie, jak również z prospektem informacyjnym funduszu. Fundusze inwestycyjne otwarte, zarządzane przez Legg Mason TFI SA, mogą lokować więcej niż 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju lub Europejski Bank Inwestycyjny, a ponadto w przypadku LM Subfunduszu Akcji, LM Subfunduszu Strateg, LM Subfunduszu Obligacji, LM Subfunduszu Pieniężny oraz LM Senior FIO dodatkowo w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Państwo Członkowskie, jednostkę samorządu terytorialnego, jednostkę samorządu terytorialnego Państwa Członkowskiego, pod warunkiem że emitent posiada odpowiedni rating na poziomie inwestycyjnym. LM Senior FIO oraz LM Parasol FIO w odniesieniu do aktywów LM Subfunduszu Strateg i LM Subfunduszu Obligacji mogą ponadto lokować więcej niż 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Europejski Bank Centralny lub Unię Europejską. Wartość aktywów netto LM Akcji Skoncentrowany FIZ, LM Akcji 500+ FIZ, LM Subfunduszu CEE Select, LM Subfunduszu Akcji, LM Subfunduszu Strateg, wydzielonych w ramach LM Parasol FIO, może cechować się znaczną zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego.

Przedstawiony materiał ma charakter wyłącznie promocyjny, a zestawienia w nim zawarte należy traktować jako ilustrację, nie prognozę. Materiał ten nie stanowi oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego ani oferty publicznej w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, doradztwa inwestycyjnego, innego rodzaju doradztwa, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Legg Mason TFI SA działa na podstawie decyzji z dn. 18.06.1998 r., wydanej przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd.